Ablauf der ersten Finanzierungsrunde

Vertraulichkeitsvereinbarung (Non-Disclosure Agreement – NDA)

Um die Investitionsbereitschaft eines potenziellen Investors zu wecken, sind die Start-ups oft dazu gezwungen, einen weiten Einblick in ihr Geschäftsmodell zu gewähren. Dabei können Risiken wie Nachahmung oder Drittverwendung entstehen. Eine Vertraulichkeitsvereinbarung stellt in diesem Zusammenhang nur einen beschränkten Schutzmechanismus dar. Verstößt der Investor gegen die Vertraulichkeitsvereinbarung, ist es in der Praxis häufig schwer den Verstoß darzulegen. Gelingt dies dem Start-upDer Begriff Start-up ist in Deutschland ein noch recht junger Begriff, der keiner allgemein gültigen Definition zugänglich ist und nicht synonym verwendet wird. Im allgemeinen Sprachgebrauch werden dadurch Existenzgründungen von Unternehmen bezeichnet, die sich einer neuartigen sowie innovativen Geschäftsidee auf einem – häufig neuen – Markt verschreiben und aus diesem Grund ein hohes Potenzial für Wachstum sehen. Regelmäßig finanzieren sich Start-ups über moderne Systeme wie Crowdfunding und zeichnen sich durch eine moderne, flexible und zukunftsorientierte Unternehmensführung aus. Einige der bekanntesten Unternehmen heutzutage wurden als Start-ups gegründet – fast alle davon haben einen Internetbezug. Prominente Beispiel sind etwa Amazon, Ebay, Google, Twitter oder Facebook...., stellt die Höhe des entstandenen Schadens die nächste Hürde dar. Hier ist es empfehlenswert eine pauschalierte Vertragsstrafe in der Vertraulichkeitsvereinbarung festzulegen, um spätere Streitigkeiten über die Höhe des Schadens zu vermeiden. Auch wenn der Nachweis eines Verstoßes gegen die Vertraulichkeitsvereinbarung in der Praxis nicht leichtfällt, hat die pauschalierte Vertragsstrafe eine Abschreckungswirkung und erhöht den Druck auf den Investor, seine Verpflichtung einzuhalten.

Zu beachten ist, dass sich immer mehr Investoren weigern, solche Vertraulichkeitsvereinbarungen zu unterschreiben. An dieser Stelle ist eine strategische Entscheidung unter Abwägung der Risiken zu treffen. Nicht zu vergessen ist, dass auch andere wirksame Mittel bestehen, um die Idee zu schützen:

• Markenschutz
• Patentschutz
• Leistungsschutz
• Urheberrecht
• Gebrauchsmuster

Letter of Intent

Der Letter of Intent ist im Gegensatz zu einem Vorvertrag eine unverbindliche Absichtserklärung, die die Beteiligungsbereitschaft des Investors zum Ausdruck bringt. Ein Letter of Intent hält die wesentlichen Bedingungen der beabsichtigten Transaktion fest. Dazu zählen insbesondere:

• Strategisches Konzept
• Höhe der Investitionssumme
• Beteiligungsquote
• Meilensteine und Kapitalfluss
• Mitbestimmungs- und Mitverkaufsrechte
• Liquidationspräferenz

Für den Letter of Intent werden auch weitere Bezeichnungen wie „Term Sheet“, „Memorandum of Unterstanding“ oder „Heads-of-Agreement“ verwendet.

Zu beachten ist weiterhin, dass der Letter of Intent bezüglich der beabsichtigten Transaktion keine verbindliche Regelung trifft. Der Letter of Intent kann aber verbindliche Regelung bezüglich der Kostentragungspflicht einer Due DiligenceUnter dem Begriff Due Diligence (vollständig eigentlich Due-Diligence-Prüfung) versteht man eine mit der notwendigen Sorgfalt durchgeführte Analyse, Bewertung und Risikoprüfung eines potenziellen Kaufgegenstandes. In der Praxis findet die Due Diligence vor allem Anwendung vor dem Kauf eines Unternehmens. Weitere Anwendungsfelder sind Immobilien sowie ein geplanter Börsengang. Durch eine Due Diligence will sich der Käufer einen umfassenden Überblick über die Qualität des Kaufgegenstandes verschaffen. Da insoweit eine Vielzahl von Aspekten beleuchtet werden, wird häufig auf die Hilfe von Juristen, Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und weiteren Fachleuten zurückgegriffen. Bei einer Due Diligence wird ein Datenraum eingerichtet, in dem das verkaufende Unternehmen alle aus ihrer Sicht relevanten Informationen bereitstellt. Darauf basierend wird für den Käufer ein Datenraumbericht erstellt. Begriff Der Begriff "Due Diligence" bedeutet wörtlich übersetzt "mit der gebotenen Sorgfalt", gemeint ist dabei aber immer die Prüfung ökonomischer, juristischer oder technischer Risiken, die in Hinblick auf einen bestimmten Geschäftszweck von besonderer Bedeutung sind. Anlässe für Due-Diligence-Prüfungen Due-Diligence-Prüfungen werden hauptsächlich bei der Übernahmen von oder der Beteiligung an einem Unternehmen, bei der Veräußerung von einzelnen Vermögensgegenständen mit hohem Wert sowie bei Börsengängen durchgeführt. Mergers & Acquisitions (M&A)  Vor einer Unternehmensübernahme oder einer größeren Unternehmensbeteiligung wird regelmäßig, meist durch den potentiellen Investor, eine Due-Diligence-Prüfung initiiert. Die Prüfung verfolgt dabei zwei primäre Ziele. Zum einen soll der Wert und damit der Kaufpreis des Unternehmens oder der Geschäftsanteile ermittelt werden. Des Weiteren will sich der Käufer davon überzeugen, dass der Deal keine versteckten wirtschaftlichen oder rechtlichen Risiken birgt. Immobilientransaktionen und andere Asset-Deals Eine Due-Dilligence-Prüfung ist außerdem dann üblich, wenn Vermögensgegenstände von großem Wert veräußert werden. Besonders oft trifft dies auf Immobiliengeschäfte zu. Insbesondere dann, wenn ganze Gebäudekomplexe, große Wohnanlagen oder Luxusimmobilien veräußert werden. In diesem Fall wollen sich die Käufer in erster Linie vom technischen Zustand der Objekte überzeugen. Von Bedeutung sind außerdem bestimmte juristische Aspekte. Zum Beispiel, ob... treffen. Zum Beispiel in den Fällen, in denen die Beteiligung, aus einem durch das UnternehmenAls Unternehmen bezeichnet man eine rechtliche Organisationseinheit, die sich durch wirtschaftliche Selbstständigkeit auszeichnet und einen bestimmten Unternehmenszweck oder ein Unternehmensziel verfolgt. Ein Unternehmen kann sowohl privatrechtlich, als auch öffentlich-rechtlich ausgestaltet sein. Während im ersten Fall fast immer die Gewinnmaximierung im Vordergrund steht, ist dies bei öffentlichen Unternehmen ein öffentlicher Zweck. Weiter lassen sich Unternehmen nach der Rechtsform, der Branche oder der Größe unterteilen. Wichtig ist es die Begriffe Unternehmen, Betrieb, Konzern und Firma sauber voneinander abzugrenzen. Während ein Unternehmen die rechtliche Einheit darstellt, meint der Betrieb die Produktionsstätte. Ein Konzern ist dagegen der Zusammenschluss mehrerer selbstständiger Unternehmen unter gemeinsamer Leitung. Eine Firma meint den Namen, unter dem ein Kaufmann seine Geschäfte betreibt.... zu vertretenden Grund, nicht zustande kommt. Ein weiterer Fall einer verbindlichen Erklärung stellt die Exklusivitätsvereinbarung dar.

Trotz der unverbindlichen Natur des Letters of Intent stellt dieser oft aus psychologischer Sicht und somit faktisch eine feste Grundlage für die spätere Gestaltung des Beteiligungsvertrags dar. Mit der Folge, dass die einzelnen festgelegten Bestandteile des Letters of Intent, aus der Sicht des Investors, nicht mehr nachverhandelbar sind. An dieser frühen Stelle ist es bereits empfehlenswert, den Rat eines Rechtsanwalts einzuholen. Der Anwalt muss dann aber nicht zwingend nach außen hin auftreten.

Due Diligence in der Finanzierungsrunde

Um eine abschließende Entscheidung über die Beteiligung an dem jeweiligen UnternehmenAls Unternehmen bezeichnet man eine rechtliche Organisationseinheit, die sich durch wirtschaftliche Selbstständigkeit auszeichnet und einen bestimmten Unternehmenszweck oder ein Unternehmensziel verfolgt. Ein Unternehmen kann sowohl privatrechtlich, als auch öffentlich-rechtlich ausgestaltet sein. Während im ersten Fall fast immer die Gewinnmaximierung im Vordergrund steht, ist dies bei öffentlichen Unternehmen ein öffentlicher Zweck. Weiter lassen sich Unternehmen nach der Rechtsform, der Branche oder der Größe unterteilen. Wichtig ist es die Begriffe Unternehmen, Betrieb, Konzern und Firma sauber voneinander abzugrenzen. Während ein Unternehmen die rechtliche Einheit darstellt, meint der Betrieb die Produktionsstätte. Ein Konzern ist dagegen der Zusammenschluss mehrerer selbstständiger Unternehmen unter gemeinsamer Leitung. Eine Firma meint den Namen, unter dem ein Kaufmann seine Geschäfte betreibt.... zu treffen, führen die Investoren eine detaillierte Prüfung, Analyse und Bewertung des Geschäftsmodells durch. Auch prüfen sie die rechtlichen und wirtschaftlichen Grundlagen des Unternehmens. Oft sind außenstehende Berater an dem Prozess der Prüfung beteiligt. Um den gesamten Ablauf effizient zu gestalten, stellt das Start-upDer Begriff Start-up ist in Deutschland ein noch recht junger Begriff, der keiner allgemein gültigen Definition zugänglich ist und nicht synonym verwendet wird. Im allgemeinen Sprachgebrauch werden dadurch Existenzgründungen von Unternehmen bezeichnet, die sich einer neuartigen sowie innovativen Geschäftsidee auf einem – häufig neuen – Markt verschreiben und aus diesem Grund ein hohes Potenzial für Wachstum sehen. Regelmäßig finanzieren sich Start-ups über moderne Systeme wie Crowdfunding und zeichnen sich durch eine moderne, flexible und zukunftsorientierte Unternehmensführung aus. Einige der bekanntesten Unternehmen heutzutage wurden als Start-ups gegründet – fast alle davon haben einen Internetbezug. Prominente Beispiel sind etwa Amazon, Ebay, Google, Twitter oder Facebook.... alle für die Due DiligenceUnter dem Begriff Due Diligence (vollständig eigentlich Due-Diligence-Prüfung) versteht man eine mit der notwendigen Sorgfalt durchgeführte Analyse, Bewertung und Risikoprüfung eines potenziellen Kaufgegenstandes. In der Praxis findet die Due Diligence vor allem Anwendung vor dem Kauf eines Unternehmens. Weitere Anwendungsfelder sind Immobilien sowie ein geplanter Börsengang. Durch eine Due Diligence will sich der Käufer einen umfassenden Überblick über die Qualität des Kaufgegenstandes verschaffen. Da insoweit eine Vielzahl von Aspekten beleuchtet werden, wird häufig auf die Hilfe von Juristen, Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und weiteren Fachleuten zurückgegriffen. Bei einer Due Diligence wird ein Datenraum eingerichtet, in dem das verkaufende Unternehmen alle aus ihrer Sicht relevanten Informationen bereitstellt. Darauf basierend wird für den Käufer ein Datenraumbericht erstellt. Begriff Der Begriff "Due Diligence" bedeutet wörtlich übersetzt "mit der gebotenen Sorgfalt", gemeint ist dabei aber immer die Prüfung ökonomischer, juristischer oder technischer Risiken, die in Hinblick auf einen bestimmten Geschäftszweck von besonderer Bedeutung sind. Anlässe für Due-Diligence-Prüfungen Due-Diligence-Prüfungen werden hauptsächlich bei der Übernahmen von oder der Beteiligung an einem Unternehmen, bei der Veräußerung von einzelnen Vermögensgegenständen mit hohem Wert sowie bei Börsengängen durchgeführt. Mergers & Acquisitions (M&A)  Vor einer Unternehmensübernahme oder einer größeren Unternehmensbeteiligung wird regelmäßig, meist durch den potentiellen Investor, eine Due-Diligence-Prüfung initiiert. Die Prüfung verfolgt dabei zwei primäre Ziele. Zum einen soll der Wert und damit der Kaufpreis des Unternehmens oder der Geschäftsanteile ermittelt werden. Des Weiteren will sich der Käufer davon überzeugen, dass der Deal keine versteckten wirtschaftlichen oder rechtlichen Risiken birgt. Immobilientransaktionen und andere Asset-Deals Eine Due-Dilligence-Prüfung ist außerdem dann üblich, wenn Vermögensgegenstände von großem Wert veräußert werden. Besonders oft trifft dies auf Immobiliengeschäfte zu. Insbesondere dann, wenn ganze Gebäudekomplexe, große Wohnanlagen oder Luxusimmobilien veräußert werden. In diesem Fall wollen sich die Käufer in erster Linie vom technischen Zustand der Objekte überzeugen. Von Bedeutung sind außerdem bestimmte juristische Aspekte. Zum Beispiel, ob... notwendigen Unterlagen in einem Datenraum zusammen. Welche Unterlagen der Investor benötigt, erfährt das Start-upDer Begriff Start-up ist in Deutschland ein noch recht junger Begriff, der keiner allgemein gültigen Definition zugänglich ist und nicht synonym verwendet wird. Im allgemeinen Sprachgebrauch werden dadurch Existenzgründungen von Unternehmen bezeichnet, die sich einer neuartigen sowie innovativen Geschäftsidee auf einem – häufig neuen – Markt verschreiben und aus diesem Grund ein hohes Potenzial für Wachstum sehen. Regelmäßig finanzieren sich Start-ups über moderne Systeme wie Crowdfunding und zeichnen sich durch eine moderne, flexible und zukunftsorientierte Unternehmensführung aus. Einige der bekanntesten Unternehmen heutzutage wurden als Start-ups gegründet – fast alle davon haben einen Internetbezug. Prominente Beispiel sind etwa Amazon, Ebay, Google, Twitter oder Facebook.... aus der Aufforderungsliste (Data Room Checklist) des Investors. Die Aufforderungsliste kann zum Beispiel folgende Positionen beinhalten:

• Pitch Desk
• Firmenunterlagen, beispielsweise den Gesellschaftsvertrag oder die Geschäftsordnung
• Finanzunterlagen, beispielsweise die Gewinn- und Verlustrechnung
• Term Sheet
• Marktforschung und Vertriebsanalyse, beispielsweise die Marktforschungsanalysen und Wettbewerbsanalysen
• Marketing, beispielsweise Branding Guidelines
• Management
• Produkt- und Dienstleistungsinformation
• Geistiges Eigentum

Die Due DiligenceUnter dem Begriff Due Diligence (vollständig eigentlich Due-Diligence-Prüfung) versteht man eine mit der notwendigen Sorgfalt durchgeführte Analyse, Bewertung und Risikoprüfung eines potenziellen Kaufgegenstandes. In der Praxis findet die Due Diligence vor allem Anwendung vor dem Kauf eines Unternehmens. Weitere Anwendungsfelder sind Immobilien sowie ein geplanter Börsengang. Durch eine Due Diligence will sich der Käufer einen umfassenden Überblick über die Qualität des Kaufgegenstandes verschaffen. Da insoweit eine Vielzahl von Aspekten beleuchtet werden, wird häufig auf die Hilfe von Juristen, Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und weiteren Fachleuten zurückgegriffen. Bei einer Due Diligence wird ein Datenraum eingerichtet, in dem das verkaufende Unternehmen alle aus ihrer Sicht relevanten Informationen bereitstellt. Darauf basierend wird für den Käufer ein Datenraumbericht erstellt. Begriff Der Begriff "Due Diligence" bedeutet wörtlich übersetzt "mit der gebotenen Sorgfalt", gemeint ist dabei aber immer die Prüfung ökonomischer, juristischer oder technischer Risiken, die in Hinblick auf einen bestimmten Geschäftszweck von besonderer Bedeutung sind. Anlässe für Due-Diligence-Prüfungen Due-Diligence-Prüfungen werden hauptsächlich bei der Übernahmen von oder der Beteiligung an einem Unternehmen, bei der Veräußerung von einzelnen Vermögensgegenständen mit hohem Wert sowie bei Börsengängen durchgeführt. Mergers & Acquisitions (M&A)  Vor einer Unternehmensübernahme oder einer größeren Unternehmensbeteiligung wird regelmäßig, meist durch den potentiellen Investor, eine Due-Diligence-Prüfung initiiert. Die Prüfung verfolgt dabei zwei primäre Ziele. Zum einen soll der Wert und damit der Kaufpreis des Unternehmens oder der Geschäftsanteile ermittelt werden. Des Weiteren will sich der Käufer davon überzeugen, dass der Deal keine versteckten wirtschaftlichen oder rechtlichen Risiken birgt. Immobilientransaktionen und andere Asset-Deals Eine Due-Dilligence-Prüfung ist außerdem dann üblich, wenn Vermögensgegenstände von großem Wert veräußert werden. Besonders oft trifft dies auf Immobiliengeschäfte zu. Insbesondere dann, wenn ganze Gebäudekomplexe, große Wohnanlagen oder Luxusimmobilien veräußert werden. In diesem Fall wollen sich die Käufer in erster Linie vom technischen Zustand der Objekte überzeugen. Von Bedeutung sind außerdem bestimmte juristische Aspekte. Zum Beispiel, ob... wird in der Regel durch einen Frage-Antwort-Prozess (Q&A) ausgestaltet. Die Investoren oder die an der Due DiligenceUnter dem Begriff Due Diligence (vollständig eigentlich Due-Diligence-Prüfung) versteht man eine mit der notwendigen Sorgfalt durchgeführte Analyse, Bewertung und Risikoprüfung eines potenziellen Kaufgegenstandes. In der Praxis findet die Due Diligence vor allem Anwendung vor dem Kauf eines Unternehmens. Weitere Anwendungsfelder sind Immobilien sowie ein geplanter Börsengang. Durch eine Due Diligence will sich der Käufer einen umfassenden Überblick über die Qualität des Kaufgegenstandes verschaffen. Da insoweit eine Vielzahl von Aspekten beleuchtet werden, wird häufig auf die Hilfe von Juristen, Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und weiteren Fachleuten zurückgegriffen. Bei einer Due Diligence wird ein Datenraum eingerichtet, in dem das verkaufende Unternehmen alle aus ihrer Sicht relevanten Informationen bereitstellt. Darauf basierend wird für den Käufer ein Datenraumbericht erstellt. Begriff Der Begriff "Due Diligence" bedeutet wörtlich übersetzt "mit der gebotenen Sorgfalt", gemeint ist dabei aber immer die Prüfung ökonomischer, juristischer oder technischer Risiken, die in Hinblick auf einen bestimmten Geschäftszweck von besonderer Bedeutung sind. Anlässe für Due-Diligence-Prüfungen Due-Diligence-Prüfungen werden hauptsächlich bei der Übernahmen von oder der Beteiligung an einem Unternehmen, bei der Veräußerung von einzelnen Vermögensgegenständen mit hohem Wert sowie bei Börsengängen durchgeführt. Mergers & Acquisitions (M&A)  Vor einer Unternehmensübernahme oder einer größeren Unternehmensbeteiligung wird regelmäßig, meist durch den potentiellen Investor, eine Due-Diligence-Prüfung initiiert. Die Prüfung verfolgt dabei zwei primäre Ziele. Zum einen soll der Wert und damit der Kaufpreis des Unternehmens oder der Geschäftsanteile ermittelt werden. Des Weiteren will sich der Käufer davon überzeugen, dass der Deal keine versteckten wirtschaftlichen oder rechtlichen Risiken birgt. Immobilientransaktionen und andere Asset-Deals Eine Due-Dilligence-Prüfung ist außerdem dann üblich, wenn Vermögensgegenstände von großem Wert veräußert werden. Besonders oft trifft dies auf Immobiliengeschäfte zu. Insbesondere dann, wenn ganze Gebäudekomplexe, große Wohnanlagen oder Luxusimmobilien veräußert werden. In diesem Fall wollen sich die Käufer in erster Linie vom technischen Zustand der Objekte überzeugen. Von Bedeutung sind außerdem bestimmte juristische Aspekte. Zum Beispiel, ob... beteiligten Berater können zum Beispiel bezüglich der einzelnen Unterlagen Fragen an das Start-upDer Begriff Start-up ist in Deutschland ein noch recht junger Begriff, der keiner allgemein gültigen Definition zugänglich ist und nicht synonym verwendet wird. Im allgemeinen Sprachgebrauch werden dadurch Existenzgründungen von Unternehmen bezeichnet, die sich einer neuartigen sowie innovativen Geschäftsidee auf einem – häufig neuen – Markt verschreiben und aus diesem Grund ein hohes Potenzial für Wachstum sehen. Regelmäßig finanzieren sich Start-ups über moderne Systeme wie Crowdfunding und zeichnen sich durch eine moderne, flexible und zukunftsorientierte Unternehmensführung aus. Einige der bekanntesten Unternehmen heutzutage wurden als Start-ups gegründet – fast alle davon haben einen Internetbezug. Prominente Beispiel sind etwa Amazon, Ebay, Google, Twitter oder Facebook.... richten.

Das Ergebnis der Due Diligence in der Finanzierungsrunde ist wichtig für die darauffolgenden Verhandlungen und die Gestaltung des Beteiligungsvertrages. Dabei wird der Investor die aufgedeckten Risiken durch die Vertragsgestaltung minimieren wollen. Dafür werden oft Garantien der Gründer verlangt.

Abschluss des Beteiligungsvertrags

Lassen sich die Risiken durch Vertragsgestaltung minimieren und sind die Investoren von dem Geschäftsmodell des Start-ups überzeugt, beginnt die Ausarbeitung des Beteiligungsvertrages. Hier finden Sie detaillierte Information zum Beteiligungsvertrag. Die wichtigsten Bestandteile des Beteiligungsvertrags sind:

• Beteiligungsregelungen; Kapitalerhöhung
• Garantien
• Verwässerungsschutz
• Informations- und Zustimmungsrechte des Investors
• Vesting-Klauseln
• Mitverkaufspflichten
• Liquidationspräferenz
• Geschäftsführerverträge
• Geschäftsordnung