Многие предприятия хотят начать деятельность без привлечения внешних инвестиций и быстро достичь порога рентабельности, чтобы в будущем вести переговоры о финансировании с более выгодных позиций. Однако зачастую это сложно с финансовой точки зрения, и предприятию приходится обращаться к внешнему финансированию. При этом доступно множество различных вариантов финансирования. При выборе формы внешнего финансирования важно учитывать этап развития предприятия, а также его бизнес-модель.

Чем раньше предприятие рассмотрит вопрос внешнего финансирования, тем более вероятно, что впоследствии не придется принимать экстренных решений, которые часто связаны с весьма невыгодными условиями.

Краудфандинг

В настоящее время краудфандинг является широко распространенной формой финансирования проектов. Нередко таким образом финансируется запуск проекта, например, если у предприятия имеется только прототип, который оно хочет вывести на рынок. При этом кампания по краудфандингу может быть организована различными способами, как с юридической, так и с налоговой точки зрения. В упрощенном варианте предлагаются три формы организации: метод вознаграждения, метод участия и метод кредитования.

При выборе метода вознаграждения спонсор получает за свои деньги продукцию. При выборе метода участия инвестор получает в качестве вознаграждения за свои деньги долю участия в предприятии. На настоящий момент наиболее распространенным видом краудфандинга в Германии является метод кредитования. При этом кампания, как правило, организуется в форме субординированной ссуды, за предоставление которой кредитор вместо процентов получает право на долевое участие в прибылях.

Все большей популярностью пользуется также метод вознаграждения, который уже несколько лет является одним из наиболее распространенных методов в США. В силу повышенного интереса частных инвесторов к организованным таким образом вариантам финансирования и высоких финансовых рисков, связанных с кампанией по краудфандингу, в отношении этого финансового сектора применяются все более строгие правила.

Рисковый капитал (венчурный капитал)

Венчурный капитал, или рисковый капитал, подходит для всех этапов создания предприятия. Наиболее рискованным моментом здесь является начальное финансирование, поскольку деньги инвестируются в идею. Если разработка продукции завершена, то начинается первый, а затем второй этап финансирования, которые предназначены для финансирования роста и расширения предприятия. Зачастую инвесторы оказывают поддержку учредителям не только в денежной форме, но и в форме профессиональных знаний и опыта. Поэтому учредителям следует обратить внимание на тот факт, чтобы инвесторы (по крайней мере, среди прочего) занимались деятельностью, смежной с деятельностью предприятия.

По сути, венчурный инвестор участвует в предприятии в качестве участника. В зависимости от размера доли участия инвестор в большинстве случаев является миноритарным участником с широкими правами, которые гарантируются на основании учредительного договора и инвестиционного соглашения. Как правило, договорная документация предоставляется инвестором. Учитывая сложную структуру таких договоров, в интересах учредителей обратиться к юристу для проверки документов. При этом может целесообразно привлечь адвоката уже в рамках проведения переговоров. Зачастую учредители отказываются от этого, рассматривая предложения в безальтернативной форме. При этом опыт показывает, что сбалансированные переговоры по инвестиционным соглашениям могут принести положительные результаты для обеих сторон.

Инвестор-меценат

Как правило, инвестор-меценат участвует на раннем этапе и оказывает поддержку не только в финансовой форме, но и путем предоставления ноу-хау и деловых контактов. Как правило, это очень опытные предприниматели, уже реализовавшие несколько успешных проектов. В отличие от венчурного инвестора инвестор-меценат участвует на очень раннем этапе, в результате его доля участия в предприятии значительно выше.

Заемный капитал

Значительно реже учредители компании получают кредит в банке. Отчасти это объясняется низкой ликвидностью предприятия, поэтому финансирование на основании кредита возможно в редких случаях. С другой стороны, причина заключается в высоких процентах, которые могут помешать быстрому росту молодой компании. Для стартап-компаний финансового сектора большое значение имеют возможности рефинансирования через банки. При этом необходима тщательная проверка и обсуждение договоров рефинансирования. Если учредители не имеют опыта в этой области, они подвергаются риску оказаться в экстремальной ситуации без ликвидных средств. В экстремальных случаях это может ввести компанию в финансовое пике.

В распоряжении предприятий часто имеются программы поддержки. При этом многие предприниматели ошибочно полагают, что они не имеют права на участие в отдельных программах поддержки. В этой связи большое значение имеют займы Банка реконструкции. Эти займы на основе государственных субсидий предлагают учредителям низкие проценты, длительные сроки и льготные периоды.

Мезонинное финансирование

Мезонинный капитал является смешанной формой собственного и заемного капитала, которая представляет собой гибридным финансовым инструментом. Форма финансирования в значительной степени зависит от юридического и экономического оформления. Под мезонинным капиталом понимается структура, имеющая характер собственного капитала, в форме права не членов акционерного общества на долю прибыли или нетипичного негласного участия. В качестве альтернативы мезонинное финансирование может быть оформлено в виде мезонинного долга, например, ссуды, за предоставление которой кредитор вместо процентов получает право на долевое участие в прибылях.

При соответствующем оформлении договора мезонинный капитал, имеющий характер заемного капитала, предоставляется учредителям на ограниченный срок с фиксированной выплатой процентов и правом на возврат денег. С другой стороны, учредители предоставляют инвесторам полномочия по осуществлению контроля и принятию решений и дивиденды в зависимости от результатов деятельности. С экономической точки зрения мезонинный капитал является собственным капиталом, что повышает кредитоспособность предприятия. Главное преимущество для учредителей заключается в том, что при крайне высокой потребности в капитале не требуется передавать мезонинным инвесторам доли участия в компании, что позволяет избежать размытия долей участия.